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压缩机的争夺:格力举牌海立股份未完待续

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-07-08  浏览次数:106
核心提示:  对于格力电器的“追求”,中国最好的空调压缩机公司海立股份未必领此心意。  在收购长园告吹后,格力又出手了。这一次,是

  对于格力电器的“追求”,中国最好的空调压缩机公司海立股份未必领此心意。

图片来源:视觉中国

  在收购长园告吹后,格力又出手了。这一次,是旧相识。

  最新信息显示,4月23日至7月4日,格力电器(000651.SZ)以竞价交易方式增持空调压缩机供应商海立股份(600619.SH)4331.55万股。目前,格力电器合计持有海立股份8663.12万股,占后者总股本的10%。这是时隔一年,格力电器第二次举牌海立股份。

  说两家公司是旧相识,不仅因为举牌。海立股份还是格力电器外采的压缩机供应商,二者交易往来频繁。格力电器2017年有10.74亿元压缩机采购来自海立股份,同时有13.38亿元销售收入来自海立股份。这一关联交易金额较格力与银隆新能源公司的还要高。

  此次增持后,格力电器仍为海立股份的第三大股东,不过与第二大股东10.18%的持股比例仅有不到160万股的差距。海立股份第一大股东,成都电气(集团)总公司(下称成都电气集团)持股比例则为20.22%。

  多位行业人士分析认为,格力依然觊觎海立股份的控制权。“从趋势来判断,格力有意向收购海立股份成为其第一大股东。”家电行业观察员梁振鹏对界面新闻表示,他预计,未来格力会继续增持股票数量,直至拿下控制权。

  不过,对于格力电器的“追求”,中国最好的空调压缩机公司海立股份未必领此心意。

  空调的心脏-压缩机

  在上个月底格力电器股东大会上,董明珠讲述了一桩与压缩机厂有关的往事。

  格力电器旗下的凌达压缩机在2004年以前隶属于格力集团。压缩机是空调产业链的重要环节,格力电器一直想收购并加以整合。然而,格力集团却计划用5000万元将当时旗下亏损的凌达压缩机厂卖给东方资产公司。

  “我们都属于格力集团,你要卖给其他公司,卖给我们不是更好吗?(格力集团)不卖。”董明珠并未放弃,通过各种周旋才拿下凌达压缩机厂。“我们进行精心的评估审计,最终花了2个多亿买下来。”

  “我认为,这是格力电器的又一次转折。”董明珠表示,自此之后,格力电器有了自己的压缩机厂,这才开始对压缩机有了了解,后续有了压缩机、电容、漆包线生产厂及生活电器公司等一系列公司。

  随着格力电器在空调领域霸主地位的稳固,自身压缩机产能已远不能满足其需求了。比如2017年,格力电器就有10.74亿元压缩机采购来自海立股份。

  在多位行业人士看来,海立股份是一个在空调压缩机产业中极佳标的。

  “空调压缩机是有技术含量的,不是说你拿钱投资,想做就能做得成功的。目前中国市场乃至全球市场,压缩机的资源都是有限的。”格力电器相关人士对界面新闻表示,“格力产能紧张的因素,我们需要压缩机,海立是我们的供应商,长期合作,也比较了解。”

  市场分析人士认为,压缩机是空调最重要的零配件,占据空调成本的接近三成。海立股份的行业地位、研发能力、股权结构及其与格力电器的上下游关系都是格力电器所青睐之处。

  其一,海立股份在空调压缩机领域的行业地位,市场份额大。

  海立股份是国内规模最大、全球前三的空调压缩机公司,拥有国内规格品种最齐全的压缩机产品线。根据产业在线统计及海立调查综合分析数据,2017年海立转子式压缩机销量2235万台,占据中国压缩机行业12.53%份额;在非自配套市场,海立压缩机以30.30%份额保持第一。

  其二,海立股份的研发能力强,专利数量多。

  梁振鹏表示,从产能和技术来说,海立都是很先进的。若能收购,格力电器将在压缩机、电机、驱动控制、冷暖关联等领域取得实质性突破。

  格力则表示,增持基于“对海立股份未来发展的信心以及对其价值的认同”。什么是格力电器认同的“价值观”,在董明珠看来,格力电器赖以生存之本是专利技术与人才。

  董明珠对格力电器近5年来申请的33571个专利中,有15903个是发明专利而引以为豪。格力电器自身也不遗余力在研发方面进行投入,计划在2018年下半年建立院士工作站。

  因此,董明珠在收购企业时对其专利和技术极为看中。曾有人建议董明珠40亿元收购新飞电器,但她认为,新飞电器没有自己的核心技术。

  而海立股份拥有中国空调压缩机行业内唯一的国家级企业技术中心、中国空调压缩机行业内唯一的国家认可实验室,集聚和培养了一大批优秀专业人才。2017年,海立股份在研发方面的支出超过4亿元。

  其三,海立股份股权相对分散,控股权或较其他企业更易获取。

  其四,海立股份是格力电器产业链上游企业,二者关联交易颇多。

  其五,海立股份近期业绩表现不错。2017年海立股份的营收首次增长超40%,一举突破了100亿元大关,实现扣非后归属于母公司股东的净利润2.36亿元,同比增长149.40%。2018年一季度,公司又实现扣非后的净利润9147.55万元,同比仍然翻倍,增长127.44%。

  

  格力电器与海立股份关联交易调整情况  这是一个怎样的规模?要知道,海立股份2017年的营业收入刚刚突破100亿元,而格力今年全年计划向海立采购50亿元材料,占去年销售比例约50%。

  格力电器大举采购,恐怕并不是解决压缩机产能这么简单。更重要的考虑可能在于借此影响甚至控制上游供应商。50%的销售额占比,意味着海立股份几乎一半的产能被格力电器控制。

  “压缩机产能是格力的软肋。”梁振鹏表示,格力想在上游的空调压缩机行业,进行大规模整合,进一步扩大上游压缩机的产能。“一方面,可以满足自己的采购。另一方面,海立股份是一个开放式的压缩机工厂,掌控海立股份也意味着格力未来对其他空调企业可进行攻破。”

  

  2018年4月13日,上交所出台《上市公司收购及股份权益变动信息披露》业务指引(征求意见稿),“拥有上市公司股份达到或超过已发行股份的5%后,每增加或减少1%的,应当立即通知上市公司”。即举牌后的持股变动信息披露间隔从每5%减至1%。

  随后的4月23日,格力电器便开始了二次举牌的增持之路。未来若新规落地,格力电器增持之路可能就会变得复杂了。

  就在格力电器二度增持期间,6月25日,海立股份公告拟筹划非公开发行股票事项。对于这次定增,格力是否参与还是未知。

  可以知晓的是,定增必然带来公司股本的变化。如果可以用定增的方式参与投资,企业甚少会选择从二级市场上扫货这种方式。

  “是否参与定增,也不是我们说了算,要看情况。”格力电器相关人士称,参股海立股份,有多种可能性,到底是哪种方案,没有确定。

  界面新闻致电海立股份,海立股份证券事务部相关工作人员表示,一切以公告为准,不做公告以外任何的发声。

  一位投资机构的人士分析称,海立股份此次定增原因或许与格力电器有关,但真实意图未必是支持格力,也有可能是引入其他股东来摊薄股东收益,对抗格力。

  7月5日,在格力电器二度举牌消息传出后,海立股份大幅高开,盘中一度触及涨停,最终收报于11.43元,涨幅5.35%。格力电器则是微涨0.53%,收报43.41元。

  格力电器和海立股份之间的故事,未完待续。


 
 
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